现货黄金一度下跌1.25%至3717.63美元/盎司，标志着黄金从今年累计上涨近50%的强劲势头中暂时喘息。造成这一回调的主要推手是美元的强势反弹，美元指数周三上涨约0.65%，升至近两周高位，这使得以美元计价的黄金对其他货币持有者变得更加昂贵，进而压制了需求。

首先，芝加哥联储主席古尔斯比警告不要进行一系列激进降息操作，他认为就业市场的急剧放缓并不意味着经济衰退即将来临，并指出许多中西部企业仍担心通胀尚未得到控制。旧金山联储主席戴利则表达了更鸽派的立场，她完全支持上周降息25个基点的决定，并认为可能有必要进一步下调利率，以应对增长、消费支出和劳动力市场的放缓。

其次，地缘政治因素向来是黄金避险需求的强大引擎，但周三的多项进展令市场避险情绪明显降温，推动金价从高位回落。俄美外长在纽约会晤，重申寻求和平解决乌克兰危机，双方基于阿拉斯加“普特会”共识，表达了协调努力解决冲突根源的意愿。

第三，更受关注的则是周五公布的美国核心个人消费支出（PCE）物价指数，这是美联储首选的通胀指标。如果PCE数据高于预期，显示通胀顽固，将增强鲍威尔谨慎态度的合理性，市场可能调整对降息的押注，导致金价进一步回调；但若通胀放缓，则黄金作为抗通胀工具的吸引力将再度上升。

第四，美国10年期国债收益率2021年8月触底在1.17%展开再度上涨，2023年11月冲高到4.9880%后展开回调走势；昨日小幅震荡回调，09月25日早间收在4.1408%附近，美国债收益率的回调刺激了金价的上涨。

以上分析看，金砖汇通近期的观点如下：现货金价出现大幅跳水，尽管短期不确定性增加，但作为非孳息避险资产，黄金在经济放缓和通胀风险中的角色不可或缺。

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