周三（6月21日）欧市盘中，英镑兑美元持续下跌，目前交投于1.2709。英国5月核心通胀年率为7.1%，超出预期的6.8%；整体通胀率为8.7%，同样超出预期的8.4%；通胀数据出炉后，英镑先涨后跌。

核心通胀加速上涨，英镑先涨后跌

在本周四英国央行（BOE）宣布最新的利率决定之前，英国5月核心通胀年率从4月录得的6.8%加速升至7.1%，超出市场预期的6.8%同时创下自1992年3月以来的最高水平。

同月，整体通胀年率则持稳在近13个月的最低水平、即8.7%水平不变，同样超出预期的8.4%。不过，这一结果听起来可能很乐观，但毫无疑问，最新的通胀数据依然处于极度的高位并且将继续令英国央行感到担忧。详细的报告显示，航空旅游、娱乐和文化产品和服务以及二手车价格上涨足以抵消食品通胀及汽车燃料价格的持续下跌。在明天的利率决议之前，最新的通胀数据很可能会给英国央行政策制定者增加额外的压力。

与此同时，食品价格仍是另一个令人担忧的领域。食品价格整体的下降幅度从环比上看较小，从同比上看则远远超出了整体通胀的数据。燃料价格大降为5月的月度通胀放缓做出了最大的贡献、同比下降13.1%（4月降幅为8.9%）。同月，英国商品通胀率略微放缓至9.7%，但服务业通胀加速升至7.4%又增添了一份新的担忧。随着英国即将步入繁忙的夏季，服务通胀或将继续上涨，而这可能会给抗击通胀增添进一步的风险。

通胀对英国央行政策前景的潜在影响

英国央行在应对当前的经济状况所面临的挑战要比多个主要央行的多得多。本周四举行的英国央行利率决议至关重要，因市场已听到了欧洲央行（ECB）和美联储（Fed）对各自下半年货币政策前景的预期，目前正等待英国央行最新的指引。

随着抵押贷款利息支付不断增加，英国通胀依然是一个受到激烈争论的话题。昨天，英国财政大臣亨特（Jeremy Hunt）在下议院讨论了抵押贷款的问题，其强调，政府採取任何进一步干预行动都可能会导致进一步的通胀压力。亨特督促消费者关注政府已经就位的支撑举措。

对英国央行利率峰值持续的再定价是另一个具有争议的话题，目前市场预计英国利率峰值位于5.75%附近。这意味着还有130个基点的升息空间，根据英国央行的说法，这非常乐观。核心通胀的发展很可能是英国央行决定未来货币政策的关键因素，特别是今天的数据显示核心通胀加速上涨的情况之下。正如笔者一直所提及的那样，很多人所期待的通胀放缓可能会成为现实，但这将是一条崎岖不平的道路。笔者仍然相信，市场上的大部分通胀已经是根深蒂固的并且未来我们可能会看到更多粘性通胀的迹象，而这可能会令英国央行所面临的挑战複杂化。

英镑先涨后跌，英镑/美元值得关注的水平

通胀数据公布后，英镑一开始大涨近50点、推动英镑/美元上探1.2800一线，接着如数回吐涨幅，目前交投于1.2709一线。

继上周创下年度新高后，英镑/美元多头目前看起来依然在掌控市场。初步支撑关注1.2680一线，若破则聚焦1.2600和1.2500关口附近。1.2500关口与50-日均线非常相近。

上行方面，重要的心理关口1.3000是一个关键的水平，若破则极有可能进一步上涨至1.3250一线。

支撑水平

1.2680

1.2600

1.2510（50-日均线）

阻力水平

1.2850

1.3000

1.3250

英镑去年暴跌今年却大涨令人担忧 市场对英国央行加息有高预期

英镑去年在英国债市崩盘时暴跌，今年随着债市的动荡达到类似的极端程度，英镑却实现了大幅上涨。这可能是谨慎的原因，也许是对冲回撤风险的理由。

英镑去年跌至1.0327美元，当时两年期英国公债收益率触及4.76%，本月英镑报1.2849美元，两年期英债收益率已升至5%以上。用于衡量抵押贷款市场利率的10年期英债收益率2022年达到4.6%左右的峰值，本月接近4.5%。

曾导致英镑大幅下跌的债市走势，如今正以类似的幅度推动英镑升值。在去年9月意外下跌之前，英镑兑美元交投于1.16-17。一个关键的区别是，由于利率上升加剧了债券交易员面临的动荡市况，人们普遍预计英镑会升值。这与去年债市危机带来的冲击截然不同。

那些买入英镑的人预计，加息将刺激债市出现更大的波动，从而推动英镑出现更大的涨幅，尽管利差仍有利于美元(不过利好程度不大)，而且预计这种更大的涨势将发生，尽管同样的债市走势曾在2022年促使市场大举抛售英镑。

钟摆已经从一个极端摇摆到另一个极端，一些再平衡似乎可能会冲击那些交易英镑的人