周一（7月17日）亚市盘中，WTI原油小幅整理，目前交投于74.70美元/桶附近，油价上周五回落近2.5%，因美元走强，石油交易商在强劲反弹后获利了结，美国东北部遭遇强风暴短期影响需求限制油价涨幅。

美元“暴跌”或难以持续，油价多空对75美元展开争夺；供应端因素为油价“托底”，油价震荡格局未扭转，中期升势或仍需等待。

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美元“暴跌”或难以持续，油价多空对75美元展开争夺

上周五（7月14日）WTI原油收跌2.51%，终结连续三日上涨，但仍站稳于75.0美元关键支撑上方，暗示市场对油价中期趋势分歧仍在。

油价于近十个交易日内累计上涨15%，市场看涨油价情绪骤然升温。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至07月11日，美国原油投机净多头增加32004份（或22.6%）至173433份。

毫无疑问，油价的强势与美元近段时间以来的暴跌脱不了关系，无论美国CPI、PPI进一步回落，劳动力市场保持强劲、美国银行业缓解、中美外交关系变化等因素都支撑美国经济“软着陆”甚至是下半年全球经济前景好转的论调。

美国芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）于上周五（7月14日）表示，政策制定者们正在走向一条“黄金之路”，在不引发经济衰退的情况下控制通胀。

然而，美国经济“软着陆”预期真的可靠吗？上周五（7月14日）美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度加深至94个基点。通常而言，经济活动过热、通膨预期强劲，将迫使央行加快升息导致短利超越长利，形成倒挂。

根据历史数据来看，2年期和10年期美债收益率倒挂持续时间最短7个月、最长2年。而从1970年代以来，几乎每次2年期与10年期美债利差“倒挂”，美国经济都会随之陷入“衰退”。

值得一提的是，经济衰退往往是发生在美债收益率曲线倒挂由负转正的时候。而目前美债收益率的“倒挂”仍处于42年以来最深的区间，这暗示经济衰退风险并未完全消退。

安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安表示，美国的通胀问题可能持续几个月甚至整年。在未来的12到18个月中，美联储政策的滞后效应将继续拖累经济，导致经济衰退的可能性更大。

美国银行外汇策略师Claudio Piron和Athanasios Vamvakidis在一份报告中表示，美元近期跌势“合理”，但除非美国经济实现软着陆，否则当前的疲势看来不可持续。他们认为，美国经济软着陆的可能性不大。

综上所述，我们认为由于美国核心通胀仍远离于目标水平，同时美联储将于7月进一步升息25基点，这意味美元近段时间以来大幅下挫行情难以持续。另外，目前正处于2022年美联储连续四次大幅升息阶段，这意味美国经济下半年仍将会展示出更多货币政策“滞后性”反应。

供应端因素为油价“托底”，油价震荡格局未扭转

供给端方面，欧佩克+自2022年以来的持续减产无疑为油价提供支撑。OPEC+于2022年10月以来开启了三轮减产，而在4月减产后，欧佩克+减产幅度已经提升至366万桶/天，相当于全球需求的3.7%。

不仅如此，非洲供应中断正加剧市场供应紧张，利比亚第二大油田色拉拉油田因抗议活动处于关闭过程中（日产量约为30万桶）、El Feel油田也遭到了抗议者的袭击（日产量约为7万桶），非洲最大的石油生产国尼日利亚也出现了石油供应中断。

另外，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将专注于在8月份削减石油出口，维持2023年石油产量预测为5.15亿吨。

供应端“利好”预计将支撑因宏观经济前景打压的全球石油需求增长预期。而油价或仍未完全摆脱震荡格局，后续或围绕73.0-83.0区间运行。

WTI原油技术分析：中期升势或仍需等待

WTI原油日线图：

日线图显示，WTI原油目前暂时企稳于75.0美元水平，不过，上方面临80美元以及83美元阻力水平。尽管油价自去年9月以来一直尝试构筑底部，但持续出现更低的低点预示油价底部构建尚不充分。

展望后市，WTI原油或将呈现震荡格局，尽管低点可能出现逐步抬高可能，短期内或仍将围绕73.0-83.0美元区间整理。若要确认WTI原油进入长期升势，则需上破83.5美元，投资者可依赖73.0美元支撑逢低布局。