周二（7月25日）亚市盘中，美元兑日元小幅下跌，目前交投于141.28附近，美元/日元周一走软，本周将迎来美联储利率决议和日本央行利率决议；预计美联储将升息25 个基点至5.25%-5.50%；与此同时，预计日本央行将维持其政策不变，但一些交易员猜测日央行可能会调整其利率曲线控制（YCC）计划。

美元/日元在周一受到谨慎情绪和美国国债利率小幅走低的拖累而走低，本周晚些时候将迎来美联储和日央行各自的利率决议

预计美联储将升息四分之一个百分点，使目标利率区间达到 5.25%-5.50%，这是自 2001 年以来的最高水平。投资者已经计价了这一举措，因此焦点将集中在前瞻性指引上。

虽然美国6月通膨报告低于预期，但FOMC可能会倾向于鹰派基调，以便在今年晚些时候物价压力可能会重新上升的情况下保持选项的开放性。

如果鲍威尔顶住外部压力，并发出需要做更多工作来恢复物价稳定的信号，那么交易员可能会小幅上调央行的终端利率预期，从而推高美债利率。这种情况可能会提振美元/日元。

日本央行利率决议周五来袭

7月28日，日本央行将公布利率决议。市场预期该机构将维持其政策不变，但一些交易员猜测，面对通膨的上升，日本央行将对利率曲线控制（YCC）计划进行调整。

无论央行措辞如何，对利率曲线控制计划的任何调整都将被视为政策正常化周期的开始，这将为日元在未来几天和几周内相对其他主要货币的反弹创造积极的条件。

反之，如果日本央行坚持其超宽松立场，不进行任何改变政策前景的初步讨论，那么日元可能在外汇市场上受到冲击，美元/日元可能在短期内走高。

值得注意的是，据知情人士透露，日本央行官员可能会考虑将今年1.8%的通胀预期上调至2.5%左右。但早些时候的一篇报道指出，官员们认为没有迫切需要在7月份调整YCC，不过他们可能会讨论这个话题。

大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita表示：“我预计，植田和男的谨慎立场将持续，反对提前调整YCC的呼声。日本央行仍处于需要谨慎关注通胀上行风险和经济下行风险的阶段。”

在接受一项调查的50位经济学家中，约82%的人预计日本央行目前将维持利率和YCC不变，10月份更有可能做出调整。尽管如此，包括高盛、摩根大通证券和法国巴黎银行经济学家在内的近五分之一的受访者预计本周会采取行动。

Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura表示：“我们认为，现在对YCC的任何调整都会损害植田和男作为一位清晰沟通者角色的声誉。他一直表示仍需要维持刺激措施。”

植田和男曾多次警告称，过早扼杀初生的通胀可能会比任由通胀持续下去造成更大的伤害。20多年前，当他还是董事会成员时，他就曾投票反对过早加息，而如今，他很可能希望避免过早加息的情况再次发生。

经济学家普遍认为，日本央行要改变目前- 0.1%的短期利率还有很长的路要走。但关于央行何时调整或取消10年期国债收益率0.5%的上限，还有更多的争论。

通过保持低收益率，日本央行旨在刺激经济活动和价格，尽管债券交易员抱怨这导致了市场定价扭曲。

与去年12月不同，目前收益率曲线的形状没有出现大的扭曲。基准收益率一直低于日本央行设定的上限，而且央行几个月来一直无需购买额外的债券来捍卫其上限。

与此同时，掉期利率已从近期高点回落，表明政策变化预期有所降温。

不过，一些投机行为依然存在，部分交易员选择了以防万一的对冲。日本债券期货的隐含波动率处于三个月来高位，这表明市场对近期可能出现的波动保持警惕。一项衡量美元兑日元预期走势的期权市场指标——即所谓的风险逆转指标——表明，交易员正在防范美元兑日元的下跌。

一些分析师认为，当收益率上限的压力不那么大时，央行可能会考虑抓住机会调整YCC。

“我们认为调整YCC的时机已经成熟，”纽约梅隆银行投资管理公司亚洲宏观和投资战略主管Aninda Mitra表示，“调整YCC并不是全面转向政策紧缩。但它为缩小政策分歧奠定了基础。”

他表示，此举将缓解日元的压力，将基准收益率小幅提高至1%，并消除债券市场的扭曲。他补充道，如果日本央行本周不采取行动，投资者应将今年随后的每一次会议都视为YCC可能变动的依据。

前日本央行副行长田部昌澄接受采访时表示，关注YCC可能调整的投机者忽略了更重要的一点，即日本央行将如何以及何时有信心实现2%的通胀目标。这位早稻田大学教授补充道，这给该行带来了沟通方面的挑战。

“市场参与者有点过分关注细节，而忽略主要信息，”田部昌澄表示。

美元/日元日线图

第一支撑位：141.00-1.39.70

第二支撑位：138.30（38.2%斐波回撤位）

第一阻力位：142.50

第二阻力位:：145.12