•外资抛售中国股票的力道初显缓和迹象•看跌情绪可能已经见顶--百达集团•经济复苏靠的是基本面，而不是希望--投资者投资者对中国市场的负面看法正出现转变的迹象，资产管理经理们放慢甚至停止减持的步伐，即使他们认为距离市场或信心能够持久地看涨仍很遥远。外资在8月创纪录抛售了900亿元人民币（123.4亿美元）的中国股票之后，本月迄今净卖出规模已放缓至200亿元人民币。经济数据也在几个月来首次出现了意外向好的惊喜。六家大型资产管理公司--百达集团、法国巴黎资产管理、骏利亨德森投资、摩根资产管理、景顺和加拿大皇家银行的投资者告诉路透，在最近中国的经济支持措施后，他们既没有减少也没有增加在中国的持股比重。百达财富管理公司亚洲宏观经济研究主管Dong Chen表示：“虽然整体形势严峻，但对中国股市的看空情绪可能已经达到了局部顶峰，因此我们不会减持仓位。”中国蓝筹股沪深300指数今年下跌4.5%，本周创下10个月新低，但在3,700点左右的支撑位企稳。沪综指在8月下跌5.2% 后，9月表现持平，而恒生指数也没有再刷新2023年的新低。今年以来，恒生指数下跌了9.5%。而全球股市涨幅为12%。经济方面，中国8月的工业产出和零售销售增长也超过了预期。“7月中共中央政治局会议后，市场对中国股市的信心略有回升，”法国巴黎银行资产管理的亚太区资深市场策略师Chi Lo表示，因为中国政府承诺将支持消费和房地产。“支持政策的基调被认为是温和积极的。官员们认识到经济中存在的问题，并准备进一步加大支持力度，但仍不会以中国出现结构性失衡恶化为代价。”静观其变这些令人鼓舞的迹象并没有促使基金经理买入股票，也没有吸引全球资本，但它们已经引起了人们的注意，许多基金经理正在采取耐心观望的态度，而不是决定撤出更多资金。“目前的问题是，投资组合经理的看法正处于这个痛苦的过渡阶段--他们在中国股市反弹的过程中遭受了太多的全面冲击，那些反弹的最终结果都令人失望，”中信里昂证券的首席股票策略师Alex Redman说。“你会发现，他们已经到了二次受伤、十分胆怯的地步。”可以肯定的是，中国陷入困境的房地产业仍然是个巨大的隐患，碧桂园(2007.HK)和远洋集团(3377.HK)等大型开发商都濒临违约。虽然中国的通缩压力上个月有所缓解，但青年失业率创纪录新高、家庭收入预期的不确定性以及中美紧张关系的加深，都给经济增长前景蒙上了阴影。加拿大皇家银行投资服务(亚洲)投资策略师Jasmine Duan说：“我们的客户很难进行短线交易并把握市场时机。”“只有当经济企稳、企业盈利复苏、外国投资者对中国资产的信心显著改善时，市场才有可能出现长期上行势头。”转投其他市场与此同时，其他投资者也在中国以外的市场寻找机会，但这一趋势正显示出减弱的迹象。例如，涌入印度的资金在8月份有所放缓。骏利亨德森(Janus Henderson)投资组合经理Sat Duhra表示，鉴于印尼和印度宏观经济和政治背景相对“稳定”等因素，他的基金在这两个国家的仓位“创历史新高”。在谈到中国政府为支撑经济而推出的刺激措施时，他表示：“中国仍然是可以投资的，但最近的措施远未达到投资者的预期，在我看来，这些措施不会改变任何事情。”景顺(Invesco)亚洲和新兴市场股票产品总监Patrick Garvin也坚持自己对中国股市的看法，但他开始考虑上涨的催化剂。他说：“虽然我们在市场疲软时选择性地增持了现有股票，但我们认为，我们对中国的投资已经足够倾斜，鉴于其他地方存在的机会，我们认为没有必要增加对中国的投资。”“鉴于目前对中国的态度如此疲弱，股票估值可能对企业基本面开始改善的迹象相当敏感。”文章来源：路透