11月美国就业数据显示劳动力市场仍偏热，美国经济保持强劲上周五，美国劳工部公布的11月就业数据，似乎超过了市场预期。数据显示，虽然持续加息大大削弱了企业对劳动力的需求，但11月失业率仍出现了下滑，且工资上涨幅度也超过了预期，这表明，自美国经济在去年的疫情结束后出现反弹至今，仍在源源不断地创造出新的就业机会，而且目前在高利率环境下仍有不少剩余的新增就业机会空间。数据显示，11月美国雇主增加了19.9万个工作岗位，而失业率从3.9%降至3.7%。不过，就业人数的增加包括数万名罢工后重返工作岗位的汽车工人和演员，以及因罢工而停滞的相关企业的其他人，这或许意味着潜在的就业增长比实际数据略弱一点。图：11月美国新增就业岗位19.9万个，高于10月然而即便如此，本次劳工部报告表明，尽管持续一年半的加息过程给消费者支出和商业投资带来了压力，但经济仍远未出现衰退。11月工资环比上涨0.4%，该涨幅超出预期，这进一步证明了美国劳动力需求仍旺盛。图：11月平均时薪同比上涨4%，涨幅高于10月CPI值3.2%仍有迹象显示就业市场降温已开始，零售业等部分行业就业岗位出现负增长大多数分析师对美国经济复苏的持久性感到惊讶，并认为这在很大程度上要归功于过去几年疫情期间的联邦政府现金发放等刺激政策和居民的强制储蓄。即使在企业经营成本上升和居民的强制性学生债务支付已经恢复的情况下，美国的服务业也增加了不少就业机会。Woods&Poole Economics的高级经济学家Martin Holdrich认为，这就是软着陆的定义，经济下滑是缓慢进行的，不过这也正是政府想要的。然而，他也指出，虽然生产率保持强劲增长，但劳动力市场已经出现降温，因此美联储未必会因此继续加息。Holdrich还表示，本次就业报告数据也并不表明美国经济出现过热，以及供应短缺会推高通货膨胀。最新数据显示，美国通货膨胀率已降至3%，这已经下降到了美联储开始加息时的一半，也大大低于当前的工资增长速度。密歇根大学周五发布的数据显示，12月消费者信心大幅跃升，受访者对未来通胀的预期下降。美联储利率制定委员会将于下周召开会议，人们普遍预计将继续暂停加息，市场已经将预期转向2024年何时降息以及降息幅度。因此，本次就业报告发布后，主要股指上涨，债券收益率也上涨。与截至今年10月的一年中平均每月新增的24万个就业岗位相比，11月的新增就业岗位的确有所下降，不过如果把罢工活动的因素考虑进去，那么11月的就业岗位与过去几个月基本一致。在11月的调查中，仍有约1万名工人在赌场和医院等工作场所罢工。不过，美国的就业增长趋势的确有所收窄，而且其中大部分就业增量是来自服务业和公共部门。11月，医疗保健增加了7.7万个工作岗位，政府增加了4.9万个，这两大部门都与经济基本面没有那么紧密的联系。对于那些销售实物商品的实体企业来说，情况就不同了。美国制造业企业回补了在汽车罢工期间失去的工作岗位，但整体就业岗位自今年年初以来却一直保持不变。经季节性调整后，11月美国零售业减少了3.8万个职位，这似乎是自2013年以来最疲软的招聘季。图：仍有少数行业，如零售业和商务服务业的新增就业11月为负增长研究公司凯投宏观（Capital Economics）负责北美事务的奥利维娅·克罗斯（Olivia Cross）表示，为什么美国劳动力需求比六个月前想象的更有弹性，是因为政府和医疗保健的结构性优势。同时，周期性更强的行业疲软幅度更大，预计这些行业将继续疲软。通常被视为劳动力需求风向标的临时工岗位在11月减少了1.4万个工作岗位，在过去一年中减少了17.7万个，这表明雇主只需要正式员工就能处理客户订单，不再额外需要临时工了。例如，受访者卢克·巴伯情况就是这样。他在密歇根州班戈经营着一家工业包装公司，他的大多数客户都是汽车行业的供应商，他们需要在没有损坏的情况下储存和运输产品。巴伯得到了大量订单，因为这些制造商在9月和10月的汽车工人罢工期间增加了库存，这意味着他要为70名员工安排加班时间，并雇佣30名临时工。不过现在，随着仓库的爆满，这些合同已经结束。巴克只能解雇了临时工，只是让正式员工处理所有工作。他预计未来不会裁员，但他正在投资引进自动化设备，以防止劳动力支出进一步增加。在过去疫情期间，他的公司很难保持雇员队伍不流失，不过自2019年以来，他已将工资提高了25%至30%来挽留和吸引员工。巴克表示，通货膨胀现在呈下降趋势，但他不会收回刚刚发布的加薪计划。未来一年，随着汽车供应商加大研发投资，并将供应链转向电动汽车，他预计消费者购买的汽车数量会减少。因此，他预期，未来汽车销量将进入一个较低的市场周期，消费者需求减少，但信贷成本却很高，所以预计汽车行业可能会有一些收缩。预计未来将大量劳动力继续涌入市场，涨薪趋势或将受到抑制2023年大部分的美国经济运行轨迹表明，美联储正在通过其高利率政策寻求稳定、无痛的货币政策。目前似乎达到了这种预期的效果：美国职位空缺数量虽然持续减少，但失业率却没有出现令人担忧的上升。一些在疫情期间就业需求激增的行业目前已经收缩，但其他仍急需劳动力的行业吸收了多余的员工，这有助于避免失业率上升。娱乐和酒店餐饮行业在11月增加了4万个工作岗位，且仍维持在2020年2月的行业峰值15.8万个，这表明该行业的就业岗位数量仍有增长空间。加拿大皇家银行资本市场的美国经济学家Michael Reid表示，如果批发或零售等行业开始裁员，这些员工很容易过渡到休闲和酒店等行业。如果休闲酒店行业的就业也开始回落，这些劳动力仍然可以补充道医疗保健和社会援助等行业。这也就解释了，为什么尽管美国失业率已从今年早些时候的历史低点开始缓慢攀升，但其中很大一部分原因，是由于人们开始出来找工作，使得大量劳动力补充到就业市场，造成暂时的劳动力供大于求。数据显示，自7月份以来，美国劳动力增加了116万人，劳动参与率显著提升。图：11月美国失业率持续下降至3.7%目前，美国55岁以上的劳动力数量，包括已经工作的或正在找工作，在2020年有所下降，但到现在依然还没有恢复。不过，好消息是，25岁至54岁年龄段的劳动力数量有显著增加。一个越来越明显的现象是，受益于线上工作的普及，这一年龄段的女性劳动参与率大幅上升到了历史最高记录。未来，如果儿童保育和老年护理机构行业的逐步恢复到疫情前的水平正常运营，那么可能会有更多父母会参与到劳动力市场中来。图：11月，美国儿童、老年和居家护理行业的从业人员数量仍未到达疫情前水平此外，大量移民的涌入，也补充了美国的劳动力供应，并抑制工资上涨的势头。那些处于劳动力市场的边缘弱势群体，将会越来越找到稳定和高薪的工作。33岁的受访者约书亚·罗森塔尔（Joshua Rosenthal）曾在贸易学校接受按摩治疗培训，现居住在宾夕法尼亚州伊利市。在经历了几次工伤后——其中一次是在蹦床公园工作期间确诊下背部椎间盘突出——他无法做任何体力活。因此，他从今年的7月到10月花了三个多月时间申请了大约200份工作，最终在一家综合药房找到了一个技术员的职位，现在每小时工资为16美元。罗森塔尔表示：“在工资方面，人们的工资水平提高了一点，但仍然没有达到一个生活宽裕的工资水平，或者我称之为小康工资水平。目前我的状态更像是只是一个维持生计的水平。我知道他们说有人在招聘，但我真的不相信。”他和母亲住在一起以节省开支。尽管到目前为止，美国的劳动力市场依然表现强劲，但不少机构预测，随着消费者耗尽储蓄、减少支出，以及未来充裕劳动力的填补空缺，2024年开始，美国就业增长将走向疲软。当然，这并不一定意味着美国经济的衰退。美国商业经济协会11月调查结果显示，四分之三的受访者认为，明年经济衰退的可能性不到50%。文章来源：“希瑞归来”微信公众号