•中央经济工作会议提出“积极稳妥化解房地产风险”•供给侧相关表述在此前金融系统会议上多有涉及•预计行业融资在明年有望改善•需求侧内容未有涉及，楼市仍在寻底之中中国楼市一路下行探底，明年政策怎么走？最新闭幕的中央经济工作会议定调，积极稳妥化解房地产风险，重申一视同仁满足不同所有制房企的合理融资需求，新提加快推进“三大工程”，但未有涉及需求侧的表述。“防风险”是诸多分析人士提及的经济工作会议有关房地产的关键词；不过翘首以盼会议指引的市场对不太新的房地产相关表述则略感失望，上日涨势如虹的中港地产股周三早盘陷入回调。“中央经济工作会议较多地关注了国内需求，对房地产行业关注较少。”野村证券点评称，会议在房地产方面几乎没有新的表述。沪深300地产指数盘中一度重挫近3%、早盘收低2.5%，恒生中国内地地产指数跌2.3%；两个指数上日均大幅收高逾4%。新城控股(601155.SS)、万科(000002.SZ)、保利发展(600048.SS)、金地集团(600383.SS)、招商蛇口(001979.SZ)跌幅介于2.1-3.6%；恒大集团(3333.HK)、龙湖集团(0960.HK)、华润置地(1109.HK)、融创中国(1918.HK)降幅在1.3-7.2%；碧桂园(2007.HK)则逆市升1.3%。“从最近政策的走向来看，我觉得接下来房地产政策的方向是‘尽量不刺激，全力防风险’。”中原集团研究中心总监刘渊表示。他并称，希望政策能在需求端继续发力，防止市场过快下滑，实现稳预期、稳需求的目标，在构建房地产发展新模式的过程中，实现稳定过渡。分析人士指出，继7月政治局会议后，此次中央经济工作会议亦未提“房住不炒”，而“积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求”的内容，在此前金融系统会议上已多次提及。不过，加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”则是最新提法，分析人士预计明年会取得一些进展，但规模应不及2015-2018年的棚改。瑞银点评称，尽管中国自8月底以来加快了政策放松，但房地产活动持续低迷，销售仍处于较低水平；预计未来几个月政策会有松绑，央行可能会新增抵押补充贷款（PSL）支持房地产和部分基建项目，银行或增加对“白名单”上开发商的信贷支持，但仍不愿大规模发放经营性贷款。探底之路风险重重尽管市场人士均认同中国将大力防范楼市风险，经济工作会议的表述有助于改善行业融资，但在市场持续下探过程中，金融机构能否顺利给房企输血，成交何时复苏进而促房企自我造血，依然是疑点重重。花旗研报指出，在融资支持方面，政策有效性取决于强调市场化和法治原则；如果没有持续的销售复苏，融资支持只能为有需要的公司提供边际帮助；抵押贷款增长缓慢是由于销售疲软。该投行并称，白名单自2022年以来一直被采用，每家银行都应该有自己的名单（而不是全国性的），但这一次更多地关注执行，而不仅仅是方向；没有硬性要求，意味着金融机构应承担自己的风险/责任，但需要满足“三个不低于”的指导；同时，可能允许更广泛地使用经营性贷款，但需要3-6个月的规则修订时间。“积极稳妥化解房地产风险仍是2024年重要目标，”中指研究院市场研究总监陈文静预计，2024年企业端资金支持政策有望继续细化落实，“三个不低于”若能实质性落地将有助于改善企业融资环境。不过，化解房企风险仍需要推动企业恢复自我造血，市场销售实质性修复是改善企业资金面的关键，而“销售市场好转仍需要需求端政策继续托底发力，”她称。“如果销售不好转，房企资金链压力不缓解，烂尾问题还会更多，保交楼怎么办？”一位资深行业分析人士坦言，需求不起来，眼前这个大坑无解。金融监管机构近一个月来多次强调，“一视同仁”满足不同所有制房企合理融资需求，并提出“三个不低于”的要求，即各家银行自身房地产贷款增速不低于平均房地产贷款增速、对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速、对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。多家大行此后组织房企召开银企座谈会跟进，但目前尚未有实质性举措落地。在楼市成交持续低迷、房价一再寻底之际，房企积极自救，出险房企碧桂园董事自愿降薪，而王健林的万达集团“壮士断腕”，出让股权化解珠海万达商管上市对赌危机。文章来源：路透