原油：中东局势紧张VS需求前景担忧，油价震荡

　　【行情回顾】

　　1月9日，国际油价上涨。NYMEX原油期货02合约72.24涨1.47美元/桶或2.08%；ICE布油期货03合约77.59涨1.47美元/桶或1.93%。中国INE原油期货主力合约2402跌19至538.6元/桶，夜盘涨15.1至553.7元/桶。

　　【重要资讯】

　　1. 美国至1月5日当周API原油库存-521.5(万桶)，API汽油库存+489.6(万桶)，API精炼油库存+687.3(万桶)

　　2. EIA短期能源展望报告：随着减产措施到期，欧佩克+2025年原油产量将增加70万桶/日。2025年全球原油需求增速预期为121万桶/日。欧佩克+减产将导致2024年第一季度全球石油库存平均减少80万桶/日。2024年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至139万桶/日，此前预期为134万桶/日。

　　3. 数据显示，俄罗斯去年12月原油产量降幅为减产开始以来最大，下降至957万桶/日。

　　3. 消息人士称，在沙特将2月面向亚洲的官方原油售价下调至27个月低点后，两家印度国有炼油商正在寻求增加沙特原油的进口。据悉，印度最大的炼油商印度石油公司和巴拉特石油公司正在考虑2月份分别从沙特阿美额外进口100万桶石油。沙特阿美通常会在每月10日之前通知亚洲买家其每月原油分配情况。

　　4. 航运公司赫伯罗特：从年初到1月15日，会有25艘船改道，由于采取了这些措施，每月的成本为数百万欧元，目前我们计划不向客户收取与这些措施有关的新费用。

　　5. 沙特内阁声明：沙特阿拉伯强调支持稳定石油市场的努力。

　　【行情展望】

　　日内消息面暂未出现大的驱动变化，油价震荡为主。API数据显示原油去库、成品油累库，成品油需求或延续弱势表现，沙特阿美将2月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价削减2美元/桶，反映对市场基本面的悲观预期。但EIA月报显示2024年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至139万桶/日，欧佩克+减产将导致2024年第一季度全球石油库存平均减少80万桶/日，沙特阿拉伯强调支持稳定石油市场的努力，一定程度支撑油价底部区间。短期预计油价延续震荡局势不变，布油参考73-80美元/桶

　　沥青：供需双弱，沥青跟随成本震荡

　　【现货方面】

　　1月9日，国内沥青均价为3649元/吨，较上一工作日价格下调1元/吨，今日华东地区个别炼厂低端报价小幅下调，整体沥青现货价格维持震荡走势。

　　【开工方面】

　　隆众对96家企业跟踪，2023年12月份国内沥青总产量为250.5万吨，环比减少27.5万吨或9.9%；同比增加21.2万吨或9.2%。

　　【库存方面】

　　截止2024年1月8日，国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计117.3万吨，环比增加8.5万吨或7.8%。国内54家沥青样本生产厂库库存共计85.6万吨，环比增加2.7万吨或3.3%。

　　【行情展望】

　　供应端，马瑞原料成本持续上涨，炼厂理论利润仍然偏低，沥青炼厂产能利用率或低位维持。周末扬子石化以及福建联合间歇停产，加之山东个别炼厂小幅降产，带动整体产量下降。需求南北分化明显，南方部分地区赶工以及入库需求有所支撑，北方地区需求相对平稳，多执行合同入库为主，整体需求呈现季节性走弱迹象。沥青供需双弱情况下，炼厂有所累库，但基本面矛盾较为有限，现货在刚需和低供应支撑下略显坚挺，预计盘面仍跟随原油弱势震荡。单边03合约3600-3700元/吨区间操作

　　PX：供需矛盾不大，PX震荡对待

　　【现货方面】

　　昨日亚洲PX价格小幅下跌。原料端价格大幅下挫的同时，下游PTA期货延续前一日跌势，日内PX商谈水平跟随持续走弱。实际成交积极性也有所下滑，卖方在PX价格持续走弱之下稍显惜售。上午PX商谈价格偏弱，实货3月在1008卖盘报价，浮动价3月在-5有买盘；纸货3月在1000、5月在999有买盘。下午PX商谈价格走弱，实货3月在999卖盘报价；纸货2月在997/999商谈。997有成交听闻；5月在996/1003商谈。尾盘实货2月在987买盘报价，3月在1006/1016商谈。均无成交。（单位：美元/吨）

　　【成本方面】

　　昨日亚洲PX下跌7美元/吨至1003美元/吨，折合人民币现货价格8289元/吨；PXN压缩至361美元/吨附近。

　　【供需方面】

　　供应：上周国内PX负荷略微上升至78.5%（+0.5%），亚洲总负荷环比下跌至73.8%（-1.7%）。

　　需求：由于产能基数调整，下游PTA装置负荷调整至83.8%。

　　【行情展望】

　　沙特2月官售价降幅超预期，OPEC+12月整体产量增加，叠加地缘风险溢价减弱，油价震荡偏弱，但原油供需矛盾不大，中东地缘局势仍有反复，短期油价延续震荡走势，布油75美元/桶存一定支撑。目前PX供需两旺，1月供需压力不大，但因PX现货供应宽松，且终端春节放假时间点临近，聚酯端风险逐步积累，基本面驱动有限，PX走势受油价和市场情绪主导，商品氛围偏弱对PX有一定压制，但油价有所企稳，PX有望企稳，整体偏震荡对待。操作上，PX05在8200附近可轻仓试多；PXN在300-400美元/吨区间运行。

　　PTA：供需偏弱但成本端企稳，PTA或受到支撑

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货低位窄幅震荡，聚酯工厂买货积极性提升，现货市场商谈尚可，基差平稳。本周及下周货源主流在05-40~45有成交，个别货源略低，价格成交区间在5685~5710附近。1月底在05-45~50附近有成交。本周仓单在05-45有成交。1月主流货源基差在05-43。

　　【成本方面】

　　昨日PTA现货加工费至323元/吨附近，TA05盘面加工费295元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：由于产能基数调整，PTA装置负荷调整至83.8%。

　　需求：聚酯产能基数调整后，负荷有所下调，目前聚酯负荷在90%。昨日江浙涤丝价格重心下跌，产销整体一般。下游加弹、织造第一批减停或从下周10号左右开始，涤丝后市刚需预期进一步走弱；且12月底投机性备货较多，部分刚需被提前透支。综合预估1月涤丝工厂缺乏刚需采购，主要依托于下游工厂对节后涤丝原料的投机。当下聚合成本和下游产品的加差缺乏，投机的带动性也不强。因此，涤丝工厂累库运行，压力继续积累。丝价暂时预期震荡，后市关注成本端的让利。

　　【行情展望】

　　目目前PTA整体供需季节性偏弱，但低加工费下自身驱动一般，受成本端、市场情绪影响及资金主导，随着油价止跌企稳，PTA或受到支撑。策略上，TA05在5700附近可轻仓试多；TA05加工费200-350区间操作。

　　短纤：低加工费且下游低原料备货，短纤相对抗跌

　　【现货方面】

　　昨日原油大幅下跌，聚酯原料及直纺涤短期货大幅回调，现货方面工厂报价维稳，成交优惠扩大，期现及贸易商低价走货，市场重心下降至7100-7300区间。下游观望居多，平均产销在31%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7100-7300元/吨出厂或短送，福建主流7300-7350元/吨附近短送，山东、河北主流7200-7400元/吨送到。

　　【供需方面】

　　供应：因产能基数调整，直纺涤短平均负荷在86.1%。

　　需求：下游纯涤纱及涤类混纺纱价格维稳，负荷维持，近期销售一般，库存维持。

　　【行情展望】

　　春节临近，终端需求逐步转弱，预计1月中旬开始，部分纱厂或陆续进入休假阶段，后续短纤供应压力或进一步增加。成本端来看，油价止跌企稳，聚酯原料受到支撑，预计短纤绝对价格或受到支撑，加工费低位下相对原料抗跌；且考虑到下游纱厂原料备货不高，原料企稳有利于补库。策略上，PF03关注7200支撑，可轻仓试多；PF-TA 价差逢低做扩。

　　乙二醇：成本支撑偏弱，乙二醇震荡回调

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心高位回落，现货基差明显走强。上午乙二醇盘面低位小幅回升后趋于震荡，现货基差表现强势，本周现货商谈在05合约贴水111-114元/吨附近，下周现货商谈在05合约贴水99-103元/吨附近，2月下期货基差在05合约贴水45-48元/吨附近；下午乙二醇盘面弱势整理，现货基差继续走强，本周现货商谈在05合约贴水107-109元/吨附近，尾盘走强至05合约贴水100-102元/吨，下周现货商谈在05合约贴水95-98元/吨附近，2月下期货基差在05合约贴水45-47元/吨附近。昨日本周和下周现货偏高位成交在4563元/吨，偏低位成交在4450元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：乙二醇产能基数调整,乙二醇整体开工59.67%（-2.09%），其中煤制乙二醇开工55.01%（-3.18%）。

　　库存：华东主港地区MEG港口库存约103.8万吨附近，环比上期减少3.3万吨。

　　需求：聚酯产能基数调整后，负荷有所下调，目前聚酯负荷在90%。昨日江浙涤丝价格重心下跌，产销整体一般。下游加弹、织造第一批减停或从下周10号左右开始，涤丝后市刚需预期进一步走弱；且12月底投机性备货较多，部分刚需被提前透支。综合预估1月涤丝工厂缺乏刚需采购，主要依托于下游工厂对节后涤丝原料的投机。当下聚合成本和下游产品的加差缺乏，投机的带动性也不强。因此，涤丝工厂累库运行，压力继续积累。丝价暂时预期震荡，后市关注成本端的让利。

　　【行情展望】

　　目前乙二醇供需面良好，近期因封航影响加上到港偏少，乙二醇港口库存延续去化，且沙特装置供应进一步缩减，预计1季度进口缩量明显，中长期乙二醇供需预期较好，带动市场做多热情。但随着乙二醇价格大涨，供应端不确定也在增加，叠加油价偏弱及市场氛围偏弱，资金获利了结导致乙二醇有所回调。整体来看，在供需预期较好下，预计乙二醇回调幅度有限，关注4530附近支撑。策略上，EG05多单减仓；EG5-9滚动正套。

　　烧碱：供需偏弱，盘面高位回落

　　PVC：现货端支撑乏力，弱氛围下盘面震荡下跌

　　【烧碱现货】

　　国内液碱市场成交氛围，各地液碱价格稳定为主。各地供需情况变动不大，价格持稳为主。山东32%离子膜碱市场主流价格700-780元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1140-1145元/吨，个别更高更低价格也有听闻。

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场略偏弱整理，贸易商一口价报盘难成交，基差报盘有价格优势。部分观望，现货市场成交一般。5型电石料，华东主流现汇自提5560-5620元/吨，华南主流现汇自提5600-5660元/吨，河北现汇送到5440-5470元/吨，山东现汇送到5500-5570元/吨。

　　【电石】

　　电石市场价格重心暂时稳定，各方延续观望状态。内蒙古地区电力供应不稳定问题自昨日开始再度显现，暂时对产量影响较小；个别PVC企业对电石需求表现不稳，其余多数维持前期水平，少量有补充库存情况。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3370-3500元/吨；山西榆社陕西自提2950元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3050元/吨。

　　【烧碱开工、库存】

　　开工：截至1月4日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85.9%，较上期增加0.5个百分点。

　　库存：截至1月4日，全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存40.79万吨（湿吨），环比9.93%，同比35.56%。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至1月4日，PVC粉整体开工负荷率78.39%，环比提升0.07个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率77.99%，环比下降0.73个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率79.57%，环比提升2.44个百分点。

　　库存：截至1月5日，国内PVC社会库存在42.67万吨，环比增加2.00%，同比增加55.03%；其中华东地区在38.85万吨，环比增加0.27%，同比增加76.41%；华南地区在3.82吨，环比23.62%，同比减少30.55%。

　　【烧碱行情展望】

　　烧碱开工变化有限，上游周度累库。下游氧化铝近两日冲高回落，情绪上似有带动烧碱价格回落；但氧化铝供应修复从产业端对烧碱需求偏利多为主。短期在氯端回落下一体化利润压力增加，环保问题同样导致烧碱上生产企业部分开工受限。烧碱05盘面回落后基差修复，但现货端支撑不足，结合当前点位上方压力仍存，预计盘面震荡偏弱，关注氧化铝盘面带来的扰动。

　　【PVC行情展望】

　　基本面看PVC上游在多套装置提负下产能利用率回升而需求端淡季下仍乏力，订单同比PVC近两年低位，近期下游采买积极，据悉伴随价格进一步回落现货成交明显放量，低价有补货但整体看需求端驱动不足。当前PVC库存进入累库节奏，处预期内。短期盘面增仓明显相应下行稍显乏力，预计短期或维持偏弱震荡，建议观望为主。

　　苯乙烯：弱供需延续，关注纯苯行情能否予以共振

　　【苯乙烯现货】

　　华东市场苯乙烯小幅震荡，期货低开后震荡，下游逢低补货气氛尚可，基差小幅走高，市场整体供应充裕，到船增多，港口库存走高预期。据PEC统计，至收盘现货8260-8320，1月下8290-8330，2月下8340-8400，3月下8390-8440，单位：元/吨。美金市场气氛冷清，沙特装置停车检修，导致货源供应偏少，内外盘价差维持倒挂，国内货源供应充裕，美金市场需求有限。

　　【纯苯】

　　纯苯市场价格偏弱。江苏港口现货商谈7340-7365元/吨，1月下商谈7350-7370元/吨，2月下商谈 7370-7390元/吨，3月下商谈7350-7370元/吨。纯苯美金市场动态，FOB韩国3月商谈895-920美元/吨。

　　【苯乙烯链供需、库存】

　　苯乙烯供应：截至1月4日，苯乙烯工厂整体产量在32.36万吨，较上期涨2.62万吨，环比涨8.81%；工厂产能利用率72.73%，环比涨5.9%。

　　苯乙烯下游：截至1月4日，EPS产能利用率47.59%，环比-7.52%；PS产能利用率68.75%，环比-0.88%；ABS产能利用率71.7%，环比+0.8%；UPR产能利用率28%，环比-3%；丁苯橡胶开工64.72%，环比+4.26%。

　　苯乙烯库存：截至1月8日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.42万吨，较上期增1.25万吨，环比+20.26%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量1.3万吨，较上期上涨1.5万吨，环比上涨115.38%。

　　纯苯库存：截至1月8日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：9.45万吨，较上期库存10.05万吨下降0.60万吨，环比下降5.97%；较去年同期库存23.84万吨下降14.39万吨，同比下降60.36%。

　　【苯乙烯行情展望】

　　纯苯在原料支撑及高开工累库冲击下高位有所反复；中长线看根据纯苯下游投产计划看中期价格存支撑。苯乙烯周度伴随上游装置重启开工环比延续回升，下游加权开工转弱，但港口库存降至低位下易放大利好因素。综上苯乙烯预计震荡为主，跟随纯苯波动，建议观望；激进者逢高短空尝试。

　　甲醇：基本面预期承压，价格震荡偏弱

　　【现货方面】

　　甲醇现货价格指数2187，+29，其中太仓现货价格2425，+5，内蒙古北线价格2030，+50。西北甲醇行情继续上涨，因部分装置重启延期，市场氛围有所提振，运费走低，但各企业库存多在低位，限量装车。部分企业顺势继续推涨，买盘心态好转积极采买，部分竞价溢价成交，大部分企业成交放量。鲁北主销区下游招标价格跟涨采货，刚需成交为主。

　　【开工方面】

　　截至1月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.96%，较上周上涨2.53个百分点，较去年同期上涨2.63个百分点；西北地区的开工负荷为84.29%，较上周上涨4.57个百分点，较去年同期上涨3.33个百分点

　　【库存方面】

　　截至2024年1月3日，中国甲醇港口库存总量在82.49万吨，较上一期数据减少8.05万吨。其中，华东地区去库，库存减少8.25万吨；华南地区累库，库存窄幅增加0.2万吨。

　　【行情展望】

　　供应方面，近端国内厂家开工窄幅波动，短期市场供应稳定，随着部分装置有恢复预期，国内供应预期增加；进口方面，本周到港环比预计增加，但海外开工低位，进口难有大的增量，关注天气和船货卸货情况。需求方面，传统下游开工或季节性走弱，且下游采购积极性不足，兴兴MTO装置停车检修，需求预期有所下调。成本端，港口库存去化对煤价有一定支撑，但天气回暖预期下，下游需求和心态偏弱，预计煤价短期震荡为主。整体而言，虽甲醇库存有所去化，但甲醇供需预期转弱，且成本向上驱动不足，预计甲醇延续弱势运行格局。关注宏观情绪扰动和到港卸货进度。逢高滚动做空，05合约区间参考2350-2420 元/吨

　　尿素: 供需延续宽松格局，建议短期谨慎空单持有

　　UR2405

　　【现货价格更新】：

　　国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2300(-20)，基差225(-47)；山东市场主流价2290(-20)，基差215(-47)；山西市场主流价2120(-40)，基差45(-67)；河北市场主流价2290(-30)，基差215(-57)；江苏市场主流价2320(-20)，基差245(-47)；

　　【本周市场主要动态】

　　1.现货市场表现偏悲观，印标量价的陆续公布，对市场产生了明显的利空情绪影响。近两日主流区域市场价格连日下行，部分企业价格也陆续有所下调。不过短期国内市场，尚有一定的刚需，行业开工也并未明显提升，所以当前的行情虽然表现跌势，但跌幅相对缓和。山西部分企业将陆续恢复，气头停车企业可能要中下旬恢复部分。近期尿素行业日产15.48万吨，尿素产能利用率为71.51%。下游复合肥市场，企业保底为多，部分先发货后结算，部分一单一议；

　　【核心观点】

　　1.短期看尿素驱动结构上呈现日产回归+下游采购冷淡+长期累库预期，期现价格面临压力较大，预计厂家降价促销维持；2.前期利多预期落地不足，加上库存去化幅度不大，悲观情绪面影响效果增加；

　　【策略】

　　整体来看，需求端支撑相对有限，印标消息影响下外盘价格走弱，业者对后市担忧情绪渐起，当前市场氛围逐步转空，预计短期内盘面价格或偏弱运行为主。重点关注下游储备和厂家收单情况，短期支撑位给到[1950,2050]，若穿透支撑则有更大下行空间，仅供参考。

　　LLDPE：基本面对于盘面支撑较弱，短期可能有僵持行情

　　L2405

　　【基本面情况】

　　1. 供应端看，PE近期停车装置增加，产能利用率下跌至82%左右，供应压力略缓解，但是市场心态偏空，积极预售低价资源，市场价格开始下跌；下游开工率预计回归跌势，但是幅度不大，PE包装膜支撑相对较强，下游工厂观望气氛较浓，除非市场价格跌至理想价位。下周聚乙烯下游整体开工率维持43%左右；成本端下行明显，主因沙特将其向亚洲地区销售的原油2月官方售价下调至27个月以来的最低水平，强化了市场需求走软的迹象。安哥拉、伊拉克和尼日利亚的产量增加抵消了沙特和其他OPEC+成员国的持续减产，OPEC 12月原油产量有所增加。

　　2. 现货价格更新，PE线性：华东主流8130~8150(-10)，基差105~125(10)；华北主流8050~8150(-30)，基差25~125(0)；

　　【观点和策略】

　　短期来看，供应端来看，PE计划内检修装置减少，库存水平增高，市场仍及积极消化库存为主；需求端，下游工厂订单跟进不足，维持刚需补库为主，对于高价货源有抵触心理，建议谨慎空单持有，预计LL下方支撑在[7950,8050]，仅供参考。

　　PP：库存压力依然偏高，盘面预计仍偏弱运行为主

　　PP2405

　　【基本面情况】

　　1. 根据隆众的统计口径，1月供应端压力不减，计划新扩能装置155万吨，安徽天大15万吨/年聚丙烯装置、惠州立拓新材料有限公司30万吨/年聚丙烯装置、泉州国亨45万吨/年聚丙烯装置，广东石化20万吨/年聚丙烯装置计划1月扩能。需求端，年底终端企业资金回笼明显，下游订单跟进有限。短期市场维持前期生产为主，下游工厂春节前计划提前放假增多，市场采购积极性下降。塑编数据显示，塑编样本中大型企业原料库存天数较上周+2.00%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-2.91%。成本端看，沙特将其向亚洲地区销售的原油2月官方售价下调至27个月以来的最低水平，强化了原油市场需求走软的迹象，对于PP成本支撑形成利空。

　　2. 现货价格更新，PP拉丝：华东主流价7300~7450(-50)，基差-17~133(-30)；华北主流价7350~7400(-30)，基差33~83(-35)；

　　【观点和策略】

　　短期来看，市场主基调向下，短期PP盘面继续震荡下行走势；建议关注市场主力下游节前补库情况及新装置投产落地情况，谨慎空单持有，下方支撑给到[7150,7250]附近，仅供参考。

　　LPG：成本端支撑走弱，关注需求端修复情况

　　【现货方面】

　　国产主流：华南5090-5350元/吨，上海4950-5000元/吨，江苏5000-5300元/吨，浙江4980-5060元/吨，福建5000-5100元/吨，山东民用主流4700-4850元/吨，醚后碳四主流5000-5300元/吨；进口气主流：华南5180-5380元/吨，浙江5150-5400元/吨，江苏5300-5400元/吨。基差，华东598元/吨，华南698元/吨，山东328元/吨。最低可交割品定标地为山东。

　　【外盘价格】

　　1月9日，FEI当月价格为608.5美元/吨，较上一交易日下跌9.2美元/吨；CP当月价格为580.8美元/吨，较上一交易日下跌8美元/吨。

　　【供应方面】

　　截至1月4日，国内液化气商品量总量为57.76万吨左右，较上周增加0.9万吨或 1.59%，日均商品量为8.25万吨左右。

　　【下游开工】

　　截至1月4日，烷基化开工率为42.7%；MTBE开工率为67.24%；PDH开工率为63.62%。

　　【库存方面】

　　截至1月4日，中国液化气港口样本库存量：221.82万吨，较上期增加7.48万吨或3.49%。

　　【行情展望】

　　沙特阿美将2月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价削减2美元/桶，油价受挫下跌。LPG本周到港量有小幅回升，港口库存触底反弹。红海事件使得部分船只转为选择巴拿马运河，巴拿马运河拥堵天数再度上升，船期或有延长。但需求端恢复情况并不理想，山东地区现货价格偏低也对盘面有一定压制。后续持续关注下游PDH购买丙烷开工情况，油价下跌，LPG失去支撑，盘面偏弱震荡为主。

　　燃料油：成本端偏弱，燃油震荡调整

　　【上游原料】

　　油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3350-3600元/吨涨50元/吨，中硫油浆3750-3800元/吨，低硫油浆主流价格3900-4520元/吨高位涨90元/吨。

　　渣油市场方面：地炼非标渣油3230-3250元/吨，高硫渣油3500-3600元/吨高位涨50元/吨，普通焦化料3700-4300元/吨高位跌100元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州1月9日90#沥青放量4390元/吨，较上周放量价格跌120元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂一轮竞标价4400元/吨，较上周放量跌120元/吨；华北主力炼厂本周放量4800元/吨含税，较上周放量跌200元/吨；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂商谈4250-4300元/吨。

　　蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格5750-5900元/吨跌50元/吨；焦化蜡油主流价格5250-5500元/吨。

　　【外盘价格】

　　1月9日，新加坡0.5%船用燃油价格为568.5美元/公吨，鹿特丹0.5%船用燃油价格为517.3美元/公吨，美国墨西哥湾高硫燃油价格为64.3美元/桶，新加坡380cst燃油价格为425.1美元/公吨。

　　【供应方面】

　　截止1月4日，山东独立炼厂常减压产能利用率为61.7%。

　　【库存方面】

　　截至1月4日，新加坡渣油库存22313千公吨，ARA燃料油库存1396千公吨，美国残渣型燃料油库存24693千桶。

　　【行情展望】

　　沙特阿美将2月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价削减2美元/桶，反映对市场基本面的悲观预期。欧佩克+减产将导致2024年第一季度全球石油库存平均减少80万桶/日，油价底部仍有支撑。燃料油端来看，船燃淡季来临，BDI指数下跌，燃油化工利润低位，需求端无较大提振。Al-Zour炼厂于1月回归，低硫供应或相对宽松，但前期红海事件使低硫到港的船期有所延长，短期内低硫仍有支撑。区间震荡走势，运行区间参考2800-3200。

　　[特殊商品]

　　天然橡胶：下游淡季，库存累库拐点，胶价偏弱

　　【原料及现货】截至1月9日，杯胶45.85(-0.2)泰铢/千克，胶水55.30（0.30）泰铢/千克，海南胶水12400（0）元/吨，全乳胶上海市场12550（0）元/吨，青岛保税区泰标1510(-20)美元/吨，泰标混合胶12000（0）元/吨。

　　【轮胎开工率】截至1月4日，全钢胎样本企业产能利用率为45.68%，环比-8.98个百分比，同比-2.93个百分比，企业产能利用率明显下调。进入12月份全钢胎企业出货进一步放缓，成本库存不断攀升，叠加环保因素影响，月底山东主产区部分企业存3-5天检修安排，对整体样本企业产能利用率形成拖拽。周内产量减少，全钢胎企业成品库存走低；半钢胎样本企业产能利用率为69.49%，环比-8.15个百分比，同比+15.66个百分比，样本企业产能利用率走低，主要是元旦假期期间，山东菏泽、潍坊、东营等地区部分样本企业存适度减产降幅安排，拖拽半钢胎样本企业产能利用率走低，周内整体出货较为缓慢。

　　【资讯】QinRex据泰国1月5日消息，泰国南部4个府治的橡胶种植园遭受洪灾，损失70万莱。泰国橡胶管理局准备了每人3000铢的援助措施以及职业复健津贴。泰国橡胶种植者协会敦促政府加强援助力道，多达数十万莱橡胶园蒙受损失，橡胶价格涨至每公斤52铢，但没有乳胶出售。私营部门指出，如果洪水消退得快，或许不会影响第一季度出口。

　　泰国橡胶种植者协会主席乌泰透露，就目前初步评估，橡胶种植园有多达数十万莱遭受洪水侵袭，导致市面上原乳胶交易价格上涨。新年结束前每公斤49铢涨到52铢，即每公斤上涨2-3铢，但洪水导致农民无法割胶出售。

　　【分析】国内产区迎来冬季停割期，泰北部及越南进入落叶期，但原料价格高位导致工厂利润持续倒挂，胶价驱动有限。国内社会库存回升，青岛深色胶即将呈现累库拐点，浅色库存同比去年上升。下游轮胎市场销量走低，工厂生产开工下滑进入淡季，需求牵制。综上供需偏弱叠加宏观情绪不佳，胶价存震荡走弱预期。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】偏弱震荡

　　纯碱：现货成交清淡，价格加速调降

　　玻璃：宏观利好持续性不足，盘面回归淡季逻辑

　　【玻璃和纯碱现货行情】

　　纯碱：重碱河北现货成交最低价格2300元/吨。

　　玻璃：贸易商报价1800元/吨上下。

　　【供需】

　　纯碱:

　　截止到2024年1月4日，周内纯碱产量66.32万吨，环比增加1.28万吨，涨幅1.97%。轻质产量29.23万吨，重质产量37.09万吨。

　　截止到2024年1月4日，本周国内纯碱厂家总库存36.96万吨，环比增加2.95万吨，上涨8.67%。其中，轻质库存21.01万吨，重质库存15.95万吨。

　　玻璃:

　　截至2024年1月4日，浮法玻璃行业开工率为83.88%，比28日+1.2%（上期数据修正为82.68%）；浮法玻璃行业产能利用率为85.54%，比28日+0.74%（上期数据修正为84.8%）。本周（20231228-20240104）浮法玻璃行业平均开工率83.37%，环比+0.69%（上期数据修正为82.68%）；浮法玻璃行业平均产能利用率85.24%，环比+0.77%（上期数据修正为84.47%）。

　　截止到20240104，全国浮法玻璃样本企业总库存3225.5万重箱，环比+19.3万重箱，环比0.6%，同比-49.4%。折库存天数13.2天，较上期持平（周均产量略增加）。12月28日-1月2日期间，华中华北玻璃类主产区产销一般，假期前一天全国产销均值降至78.3%，节后产销有所恢复，1月3日华北产销出现明显好转，但前期整体欠佳状态，行业出现小幅累库状态。

　　【分析】

　　纯碱：日产提量，再度突破10万吨/日。远兴重质化率明显提升，重碱供应转宽松。前期下游玻璃厂超补后，当前纯碱原料库存已经偏高，进一步买货积极性降低，因此现货市场成交清淡，价格进一步调降，河北地区主流送到价2300元/吨左右。当前供应端扰动仍存，昆发两家依然保持低开工率。综合来看，供应端扰动、碱厂低库存、春节前碱厂补库预期为利多因素；而下游前期补库较多，现货成交转弱，现货加速降价，产量提量为利空。当前交易风险较大，建议投资者谨慎为宜。

　　玻璃：我们前期提示，玻璃盘面的大涨，主要是受到有关PSL消息面的提振。上周除沙河地区产销突出以外，其余地区表现较为一般。贸易商和下游深加工依然保持相对谨慎的心态，观望情绪较浓。当前玻璃需求淡季，供应压力较大，在现实需求偏中性之下，盘面拉涨需要强预期支撑下的正反馈形成，而现货市场情绪一般。宏观利好对于玻璃短期较难形成实际的需求支撑。后市可关注各区域是否出台冬储保价政策，或会成为后续行情的重要驱动。

　　纯碱：观望

　　玻璃：区间内操作

　　【短期观点】

　　纯碱：中性偏空

　　玻璃：中性

　　纸浆：宏观偏弱，震荡走低

　　【现货情况】昨日金鱼阔叶浆5000元/吨，环比-0元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5600元/吨，环比-50元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5800元/吨，环比-100元/吨。

　　1月份银星外盘最新报价780美元/吨（环比增加0美金/吨）。

　　【库存情况】截止2024年1月4日，中国纸浆主流港口样本库存量：169.2万吨，较上期下降3.8万吨，环比下降6.6%，库存量在上周期呈现累库后本周期转为去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅去库的趋势，港上到港量较上周期窄幅增涨，出货速度日均1.3万吨上下，港上整体库存量呈现去库走势。本周期常熟港库存量呈现去库走势，出货数量较上周期变动不大，周期内累计出货超过9万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。

　　【行情分析】美联储官员偏鹰言论引发市场情绪转冷，国内股市持续大跌带崩情绪。昨日纸浆盘面明显回落，符合预期。当下供强需弱，现货持续上涨驱动不强。由于全球木浆库存下降，整体产业中长线是看涨情绪浓厚。但国内进入淡季后持续拉涨动力不足，我们认为当下驱动和估值没有共振，2405或在【5400,6000】波动，建议再次寻找入场做多机会。

　　【投资策略】寻找机会做多2405