周五(1月19日)欧市盘中，美元/日元从日内高点148.800回落，目前交投于148.04附近，日本通胀放缓至2.6%，导致日本央行从超宽松转向紧缩的不确定性升高。

下周日本央行会议：将对美元/日元前景产生什么影响？

目前来看，日本央行的政策调整预计将在某个时间实施，但具体时间尚不清楚。所有的目光都集中在本周初日本央行会议上官员的立场。

日本央行将于2024年1月22日至23日召开货币政策会议。私人金融机构在日本央行持有的部分经常账户存款的短期利率目标维持在-0.1%不变，大多数人预计10年期债券的收益率将在0%左右，至少在未来一段时间内是这样。暂时。

日本央行此前已于去年7月将10年期国债收益率波动区间从0.5%上调至1%，并将长期利率上限从去年10月的1%修改为“目标“一定程度的利率上涨。政策经过修改以允许这样做。

这些间歇性措施似乎为最终的政策变化奠定了基础，但日本央行官员的声明前后不一致，表明日本央行内部存在意见分歧。市场将从日本央行行长下周日本央行会议上的讲话中寻找线索。

工资和物价条件尚未满足

尽管日本央行行长上田一夫上个月承认物价和工资似乎正在朝着正确的方向发展，但他指出，情况仍然不确定，物价和工资的趋势是否能持续下去还有待观察。他们需要更多时间。

行长讲话后公布的经济指标数据似乎也让政策搁置，11 月工资增速放缓至 2021 年 12 月以来最慢增速（与去年同月相比增长 0.2%）。东京各区的核心通胀率（全国物价趋势的前兆）也已回落至 2.1%，即 2022 年 6 月的水平，从而给日本央行的退出计划踩下了刹车。

今年年初日本能登半岛地震的经济影响尚不清楚，但由于日本目前正在开展救灾工作，日本央行避免因地震影响而掀起波澜也是有道理的。近期。我认为。

日本通胀率同比

资料来源：路孚特

二季度负利率有望解除，经济预测也关注

市场预计日本央行将于2024年第二季度结束负利率政策，但行长上田一夫在本周初日本央行会议上的言论将受到密切关注。23日会议结束后，将发布最新经济预测《经济和物价形势展望（展望报告）》。尽管可能性不大，但考虑到之前的经济预测上调了2024年和2025财年的通胀前景，通胀前景的进一步上修可能会导致政策改变的时间早于市场目前的预期。这可能是一个信号。

市场利率预测

资料来源：路孚特（截至 2024 年 1 月 17 日）

10年期国债收益率已从2023年11月的最高水平跌至约五个月来的最低水平，反映出债券交易员的鹰派立场略有下降。与之前会前的峰值相比，10 年期国债期货的隐含波动性也有所减弱。这表明本周初的货币政策会议几乎没有什么意外，人们普遍认为这将是观望态度。

10年期政府债券收益率日线图

来源：TradingView

美元/日元：由于收益率差距扩大，日元兑美元再次走软

年初以来日美债收益率差距持续扩大，刺激美元/日元汇率回升，美国10年期国债收益率因降息预期再度走高美联储（Fed）的退出。美元/日元日线图上已突破一目金科Hyo云，日线RSI（相对强弱指数）自2023年11月以来首次恢复至50附近，短期偏向向上。

在进一步的上升趋势中，值得注意的是 150.00 水平的阻力位，日本央行在 2022 年 10 月积极干预买入日元。下行方面，上层云所在的146.50可能暂时充当支撑。

日经平均指数：年初强劲，涨幅创历史新高

自今年年初以来，日经股指已创下数十年来的新高，并达到 1990 年 2 月以来的最高水平。近期经济数据在日本央行政策环境的支撑下，为股市继续上涨提供了空间。如果日本央行下周的会议表现出鸽派立场，则上行势头可能会持续。

日本财务省的最新数据显示，到目前为止，外国人购买日本股票的情况一直稳定，上周有 1.2 万亿日元（合 81 亿美元）流入日本股票，为 2023 年 10 月以来的最大流入量。网购。

该指数自今年年初以来已上涨10%，因此看起来短期内将稍作喘息，但看涨延续模式（看涨旗形）已经形成，更广泛的上升趋势可能会得到维持。如果回调进一步卖出，23.6%斐波那契回撤位34,800点将被视为支撑。从好的方面来看，今年迄今的高点 36,200 点可能是近期阻力位。