主要逻辑：

　　国际原油期货价格周度小幅攀升0.3-1%，价格仍未有明显趋势，原油月差整体走强为主。

　　从原油供需看，供应端目前仍是油价最大的支撑。截至1月21日中东地缘仍有进一步扩大的可能。伊朗指责以色列在针对大马士革一栋建筑的空袭中杀死了五名伊朗革命卫队士兵和多名叙利亚军人；其发言人表示，伊朗保留在“适当的时间和地点”对“犹太复国主义政权有组织的恐怖主义”进行报复的权利。多位地缘政治专家表示，美国总统拜登针对也门逐渐明朗化的战略显示，其意在削弱胡塞武装，但不会试图击败该组织、也不会与胡塞主要支持者伊朗直接起冲突，这增加了冲突时间拉长的风险。

　　供应端的另一个事件是美国北达科他州原油生产受到寒潮的冲击。日度最大冲击是65-70万桶/日，因为一些石油泄漏和管道泄漏，该州石油管理局认为需要一个月最后的时间才能完全恢复正常。

　　从需求端看，终端消费仍表现稳定。中美两国的炼厂开工率回升速度较慢，需求和补库的增长，导致成品油裂解价差普遍性走高，尤其是汽油裂解价差周度大幅回升。我们认为这种趋势仍可能延续。这是需求持稳的价差表现。

　　展望后市，我们看到过去一周石油库存大都下滑，国际能源署预估2024年一季度全球仍将小幅去库，这是较为贴近现实的一种估测；地缘继续发酵的可能性，炼厂毛利回升也将推动炼厂开工回升，我们认为原油价格后期调整空间较为有限，仍以偏强震荡为主。

　　投资策略：

　　做多与油品关联紧密的芳烃，做空扩产周期内且有利润的聚丙烯。

　　风险提示：

　　全球经济出现较大风险事件。

石油-原油价格将延续偏强震荡 等待需求回升