消息人士表示，日本央行正在为4月结束负利率以及彻底改革其超宽松货币政策框架的其他部分奠定基础，但在风险挥之不去的情况下，央行可能会在随后的政策收紧方面放慢脚步。目前为止，日本央行将做出改变的最明确暗示，来自上周公布的央行1月会议记录摘要，一些决策者在会中呼吁立即转变政策，其中一位决策者表示，现在是刺激政策逐步退场的“黄金时机”。日本央行在这次会议维持超低利率不变，但表示持续实现2%通胀目标的可能性正在升高，这表明央行愈发相信，逐步退出大规模刺激政策的条件正在形成。“如果有进一步证据表明工资-通胀的正循环将会加剧，我们将研究继续采取大规模刺激计划下各种措施的可行性，”央行总裁植田和男在会后简报中表示。他表示：“我们认为，在结束负利率时，我们可以避免任何较大的不连续性，”这表明日本央行在随后的任何加息中都将放慢脚步。虽然植田没有预先承诺政策退场的具体时间，但鹰派的评论导致许多投资者押注负利率将在3月或4月结束。一位熟悉日本央行想法的消息人士表示：“综合日本央行迄今为止的沟通，可以说央行已将退场的首选时间定在4月份。”“市场已经正确接收到日本央行的信息，”另一位消息人士在谈到负利率近期结束的预期升温时表示。消息人士表示，负利率结束时，日本央行将放弃全部或大部分债券收益率控制措施，但承诺继续购买足够的债券，以防止收益率突然飙升。他们表示，日本央行还可能停止购买风险资产，但不会很快出售所持资产。第三位消息人士表示：“负利率结束后，将对框架的其他部分进行检讨。”由于事涉敏感，所有消息人士皆不愿具名。数据风险自2023年4月上任以来，植田和男已开始着手废除前任总裁的激进刺激政策，首先是对争议性的收益率曲线控制(YCC)政策进行微调，将长期利率上限设定在0%左右。12月，关于退出政策的讨论开始加剧，根据会议记录，九人委员会中的一些成员首次表示，即使在负利率政策结束后，日本央行也有能力维持宽松的货币条件。消息人士说，1月份的鹰派沟通倾向，反映出日本央行内部对今年的工资前景以及服务价格的稳步上涨越来越乐观。未来几个月的政策决定很大程度上将取决于支持这种乐观情绪的数据，包括日本央行的季度短观调查和3月份大型企业与工人之间重要的年度工资谈判。今年，各家公司的加薪幅度将达到或超过去年的优渥程度，为三十年来最大。但日本央行的退场策略并非没有风险，最近一系列疲软数据凸显了日本经济复苏的脆弱状态。路透调查显示，在去年7-9月GDP环比年率为下降2.9%之后，由于消费和资本支出几乎没有增长，10-12月可能仅为增长1.4%。12月工业生产增长1.8%，增幅低于预期，制造商预估1月将大幅下滑 6.2%，部分原因是丰田汽车旗下一个部门暂停生产。核心通胀率在去年1月达到4.2%的峰值后，12月放缓至2.3%。许多分析师预计，通胀率将在今年稍晚下降至日本央行2%的目标下方。一些分析师表示，虽然通胀放缓的主因是原材料成本上升的影响减弱，但物价压力减弱可能令长期通胀预期承压，并阻碍明年的企业加薪。此外，尽管大型企业预计今年将大幅提高工资，但由于原材料成本上升挤压利润空间，小型企业可能难以提供相同的工资升幅。“日本的经济和物价实际上并没有那么强劲，”第四位消息人士表示，“归根结底，时机的决定很大程度上取决于数据。”文章来源：路透