万衆期待的美国联储局议息会议终於来临，预计美联储将在3月的会议上正式启动新一轮的加息周期并试水温方式加息0.25%，不过在上周再次公布美国CPI 再次创下近40年高位後，加上过去一个月俄乌战争令今年主题除炒作环球央行的加息周期外，更担心将削弱经济增长，引发滞胀风险，这也导致美联储在未来货币政策的选择上将陷入两难局面。因此本周焦点将集中在联储局未来的加息路线图及缩表时间表，市场估计在加息0.25%後，但由於通胀超高，未来几个月、又未到中期选举前，联储局加能要有一次加息直接加0.5%。美国10年期债息在上周开始在1.8%重新向上，执笔时已重上 2%，其中两年期国债债息亦已收在1.75%，市场开始担心债息出现倒挂的情况，尤其是过去3个月两者的息差已大幅收窄，同时反映市场对未来经济已转向审慎，联储局则会短期内持续加息。 俄乌冲突已令市场看到除油价和天然气急升，国际原油期货一度在上周一冲上2008年7月以来最高，荷兰天然气期货和英国天然气均创下历史新高。同时也将一衆商品价格如小麦等都出现急升，创下自2008年金融海啸以来的最高水平，意味着未来几个月的通胀可能会更高。 在战争之前，包括美联储在内都估计通胀在今年第二或第三季见顶回落，随着俄乌推高原油和其他大宗商品价格，未来几个月通胀可能进一步加速。更重要的是，上周公布的CPI 数据并没有完全反映2月24日战事展开後油价的飙升。因此，市场重新估计通胀还未见顶。有“新债王”之称的冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示，美国今年的通胀率可能会接近10%，通胀率到年底可能仍高达7.5%，因此联储局除加息外，可能需要更进取的缩表。 美汇指数整体变化不大，仍在99水平徘徊，不过要留意除欧元弱势外，受农产品和商品价格支撑的澳元和纽元都从低位回升，并无跌穿前低。英镑本周同样议息，但上周却反覆跌穿上年低位1.3150，并以最低位1.3030水平收市，本周若低见1.2860-1.2920 可中线吸纳，始终美国预算赤字极高，加上贸易赤字再创纪录高位，美汇指数2020年月9个月从103水平跌至89，但从89水平已反弹超过1年多只反弹至99水平，似乎要再升亦不容易。