为了抗击通胀，2023年多国央行延续货币紧缩态势，屡次上调利率，收紧货币政策。不过，这样的加息节奏在2024年或将发生转向。随着全球经济增速进一步放缓，在经历了长达近两年的加息周期后，全球主要经济体纷纷放缓加息步伐，货币政策转向预期开始升温。那么，2024年真会是一个全球央行的“降息年”吗？美国：降息预期回撤美国经济在2023年四季度以高达3.3%的实际GDP增长率惊艳全球，为此，国际货币基金组织（IMF）今年1月将美国全年GDP增速预测从1.5%调高至2.1%。经济形势的乐观让华尔街的押注者们对美联储3月份降息期待超出预期。然而，考虑到最近发布的美国经济数据，美联储下一步抉择却变得扑朔迷离。美联储去年7月将联邦基金利率目标区间提升至5.25%至5.50%，自那以来已连续四次维持利率不变。在当地时间2月1日深夜美联储发布的利率决议中，决定维持基准利率稳定。尽管美联储主席鲍威尔对美国经济当前的韧性表示赞许，强调其增长势头强劲且通胀按预期回落，但他审慎地指出，美国经济尚徘徊在“软着陆”的边缘，就业市场步伐渐缓，而未来通胀能否持续走低仍需更多数据支撑。对于降息时机问题，鲍威尔虽未给出明确信号，但坚决表明联储不会草率行事。美联储对于降息态度的回撤是结合了美国最新经济数据做出的决定。通货膨胀方面的数据显示，美国通货膨胀率仍然处于令人不安的高位，抗通胀之路崎岖不平。从2023年12月至2024年1月，美国住房、食品、电力等基本需求领域的通胀率上升。美国1月美国消费者物价指数（CPI）全线超预期，核心CPI同比未再回落，核心CPI环比更是创下八个月最大升幅。在CPI数据公布后，美国总统拜登表示，通胀的代价日益加重，无法承担等待更长时间。华尔街分析师认为，数据进一步降低了美联储官员很快开始降息的可能性。如果通胀进一步加速，甚至可能会重新引发美联储官员们将恢复加息的讨论。欧元区：降息箭在弦上欧元区去年勉强避免经济衰退，物价压力的下降速度超出预期，从而支持了主张提早降息者的观点。不过，是否能在龙年首发降息之箭，还要对经济数据进行更全面的观察。1月25日，欧洲央行再次维持利率不变，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为4.50%、4.75%和4.00%。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行管理委员会认为现在讨论降息为时过早。需要在通胀下降进程中走得更远，才能有足够信心认为通胀将真正地及时达到目标水平。未来薪资数据对于决定降息时机至关重要。欧洲央行决策者在会后透露，如果即将公布的数据证实通胀问题已经被攻克，可能在3月会议上改变措辞，为6月可能的降息铺路。另一些欧洲央行官员也对过早降息发出警告。欧洲央行管委会成员、德国央行行长纳格表示，历史表明，过早放松货币政策比过晚放松货币政策更糟糕。他警告称，过早行动“最终将导致经济方面的更高代价”。欧洲央行执委会成员施纳贝尔也在最近警告称，不要过早降低借贷成本，服务业通胀居高不下、劳动力市场弹性强、金融环境宽松以及红海紧张局势都是物价的风险因素。不过，在欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩看来，过早或过晚降息都有风险。虽然当前的通胀趋势非常好，但仍需要更多时间才能确保价格涨幅回到2%的目标水平。日本：加息前景复杂化日本方面，由于超宽松货币政策长期持续，导致市场机制扭曲、副作用凸显，目前各界对日本央行终结负利率政策的预期高涨。人们普遍预计日本央行龙年将加息，如成事实，这将是自2007年以来的首次加息。不过，从日本经济的基本面来看，当下做出货币政策转向的结论为时尚早。由于内需持续不振，日本经济自去年下半年以来已经连续两季陷入负增长，基本面难言乐观。导致日本内需不振的重要原因是通胀持续、工资涨幅不及物价涨幅，家庭购买力受到抑制。2023年日本实际工资则下降了2.5%，连续两年下滑，这是自2014年以来的最大降幅。从工矿业生产等最新数据来看，今年一季度日本经济下行风险仍存，或出现连续三个季度负增长局面。当实际工资上涨跟不上物价上涨步伐时，日本央行很难做出政策选择。从目前情形来看，实现工资稳步上涨目标是日本央行逐步实现货币政策正常化的先决条件。日本央行上月强调，要通过需求与更高的工资来驱动物价上涨，而不应该由能源价格和日元疲软导致成本推动型通胀。日本央行行长植田和男在上月的新闻发布会上指出，他将继续仔细评估数据，以衡量工资上涨对物价的连锁效应逐渐扩散至良性循环的进展情况。文章来源：金融时报（中国）