本周，外汇市场的讨论焦点转向了投资者对英伟达股票的热情是否开始影响到货币市场。美元对英镑的汇率在周四(2月28日)美国股市开盘时出现回调，这与数十亿美元流入人工智能领域的明星公司英伟达密切相关。这一现象暗示了对美国股票的需求正促进美元需求的增加。法国兴业银行的外汇团队认为，美国科技股的表现在一定程度上促进了美元近期的强势。

Marinov补充说：“我们对ETF资金流动的分析进一步证实了这一发现，表明流入美国股市的ETF中的大部分外资并未进行风险对冲。实际上，我们认为，近期美国股市吸引的未经对冲的资金流入，对美元构成了支撑，而我们所观察到的货币疲软，可能源于外国投资者卖出美国科技股票。”

然而，展望未来，法国兴业银行预计，股市的强劲表现对美元的支撑作用将是有限的。

Marinov警告说：“事实上，随着2月底的临近，重新平衡其全球股票投资组合的真钱投资者可能会抛售美元。事实上，我们注意到，在全球股市反弹的几个月里，美元通常会在月底受到对冲资金重新平衡的压力。”

汇丰银行的外汇研究员也注意到市场动态的变化，美国股市的上涨现在被证明对美元有利，这改变了货币与股票之间的长期关系。

法国兴业银行的外汇团队认为，美国科技股的表现在一定程度上促进了美元近期的强势。

Marinov补充说：“我们对ETF资金流动的分析进一步证实了这一发现，表明流入美国股市的ETF中的大部分外资并未进行风险对冲。实际上，我们认为，近期美国股市吸引的未经对冲的资金流入，对美元构成了支撑，而我们所观察到的货币疲软，可能源于外国投资者卖出美国科技股票。”

然而，展望未来，法国兴业银行预计，股市的强劲表现对美元的支撑作用将是有限的。

Marinov警告说：“事实上，随着2月底的临近，重新平衡其全球股票投资组合的真钱投资者可能会抛售美元。事实上，我们注意到，在全球股市反弹的几个月里，美元通常会在月底受到对冲资金重新平衡的压力。”

汇丰银行的外汇研究员也注意到市场动态的变化，美国股市的上涨现在被证明对美元有利，这改变了货币与股票之间的长期关系。本交易日将出炉美联储重点关注的美国1月PCE数据，市场预计核心PCE环比增长0.4%，前值为0.2%，预计核心PCE同比增长2.8%，前值为2.9%；此外，本交易日还将出炉美国初请失业金人数变动，市场预计为21万人，前值为20.1万人。投资者需要留意市场对美联储降息预期的变化。

周三汇市，美元指数最终收盘至103.94美元，涨幅0.13%；欧元/美元收盘至1.0840点，跌幅0.05%；美元/日元至150.7000收盘，涨幅0.12%；美元/人民币收盘至7.2137点，涨幅为0.00%。

从市场主要影响因素分析，以下几个方面对贵金属价格走势影响很大。

首先，数据方面，美国第四季度实际GDP年化季率修正值3.2%，低于预期和前值3.3；美国第四季度核心PCE物价指数年化季率修正值2.1%，高于预期和前值2；美国1月批发库存月率初值-0.1%，低于预期0.1和前值0.4；昨日美国数据相对较差，造成利空美元、利多黄金外汇原油走势的影响。

第二，摩根士丹利警告称，美国经济肯定会出现“硬着陆式”衰退，而高利率是罪魁祸首，尽管市场预期美联储今年将放松货币政策。预计美国经济今年可以避免衰退，因为没有数据支持经济衰退即将到来的说法，硬着陆最终是不可避免的。摩根大通周一警告称，美国经济走向衰退的可能性大于50%。这是由于美国仍然面临许多风险，包括美联储的紧缩政策、地缘政治冲突和利率高企的风险。随着时间的推移，这些影响是累积的，而市场尚未看到货币政策的所有紧缩影响。

 第三，全球股市周三收盘来看，美股小幅收跌，道指跌0.06%，纳指跌0.55%，标普跌0.17%；大型科技股多数下跌，超微电脑跌超4%，Arm跌近3%，谷歌跌近2%；热门中概股多数下跌，百度跌超8%，小鹏汽车、蔚来、哔哩哔哩跌逾6%。美股整体涨势对金银当前的上涨走势起到促进的作用。

第四，美国10年期国债收益率2021年8月触底在1.17%展开再度上涨，2023年11月冲高到4.9880%后展开回调走势；昨日小幅震荡回调，02月29日早间收在4.2698%附近，美国债收益率的回调刺激了金价的上涨。

第五，全球最大的黄金ETF-SPDR在2024年02月28日减持1.44吨，总持仓减少至825.5吨，2月以来保持11次减持3次增持的操作。全球最大的白银ETF-iShares在2024年02月28日减持39.84吨，总持仓减少至13430.66吨。当前白银ETF整体减持利于金银价格的回落走势。

第六，美联储官员们也认为政策利率可能已达到本周期的峰值，不过他们并未排除进一步加息的可能性，似乎更倾向于谨慎行事，希望看到更多通胀显示稳步下行的证据。大部分官员担忧过早降息和价格压力变得根深蒂固。当然，美联储已经将降息的大门打开了一道门缝。美联储主席鲍威尔在2月初接受采访时表示，美联储今年有望实施3次降息，每次约25个基点，预计最早将于5月开始降息。事实上，美联储大幅加息并未掣肘美国经济复苏，经济和劳动力市场似乎仍具韧性。

综合来看，金砖汇通近期的观点如下，现货黄金维持相对低位震荡。尽管美国1月份耐用品订单数据表现较差，美元指数维持疲软，使得黄金对海外买家更具吸引力。但金价涨幅受限，因部分短线多头获利了结，本周投资者将关注关键的通胀数据和美联储官员的言论。日内短线上，黄金尝试反弹做空思路为主，大势上我们延续对金银操作层面继续以分批逢低买入为主判断的观点不变。