周一（7月10日）亚市盘中，WTI原油小幅整理，目前交投于73.493美元/桶附近，油价上周五攀升约3%，触及九周最高，供应担忧和技术性买盘盖过了对进一步加息可能令经济增长放缓和石油需求减少的担忧。

日内重点关注美国5月批发库存月率终值、美联储官员讲话。

WTI原油单周上涨近5%，并于过去七个交易中录得六个交易日上升，供应压力缓解下多头能否逆袭？

WTI原油单周上涨近5%，油价正逆转短期跌势

WTI原油上周录得4.57%涨幅，为连续第两周上涨。另外，WTI原油于过去七个交易中有六个交易日上升。国际油价过去两周的涨势似乎正表明，欧佩克+减产引发市场对供应端的担忧正在上升，而市场对主要央行进一步加息令经济增长放缓的担忧正在下降。

值得留意的是，在最新的欧佩克+减产举措中，除却沙特自愿性减产100万桶/日延续至8月以外，俄罗斯削减出口（50万桶/日）对油价的提振作用似乎更加显著。

由于西方对俄罗斯石油产品制裁，俄罗斯通过降价方式出售更多石油以维持财政收支平衡，并于去年已停止公布石油出口数据。而据最新公布的俄罗斯石油相关数据表明，6月份的产量削减未能达到承诺的水平。

因此，此次俄罗斯削减石油出口似乎为欧佩克+政策的稳定性提供支撑。

另一方面，美国2023年6月新增非农20.9万人，不及市场预期的23万人，为过去15个月以来第一次不及预期。劳动力市场放缓有助核心通胀进一步回落。

2年期与10年期美债收益率之间的利差重新走阔

实际上，市场目前仍预计美联储将于7月进一步升息，主要央行紧缩政策持续预示宏观风险当前尚未解除。不过，6月29日公布的2023年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长2%，较此前预估上调0.7个百分点，并高于市场普遍预期的1.4%，暗示美国经济存在韧性，并为油价的阶段反弹提供基础。

尤其需要注意的是，2年期与10年期美债收益率之间的利差近期重新走阔。根据历史经验来看，在美国国债收益率曲线出现倒挂后，美国经济无一例外地步入衰退。

10年期-2年期国债利差：

衰退预期导致金融市场大幅回调往往发生在收益率差回到零轴上方后。简单而言，美债收益率持续走阔或预示目前市场仍未到达“至暗时刻”。

我们认为，市场或高估了欧佩克+延长减产对油价的推动作用，油价的进一步反弹空间受到限制。从2022年以来，欧佩克+实际减产了400万桶/日，但始终未能有效提振油价。而需求端未到“至暗时刻”则提醒原油市场投资者不宜过于乐观。

摩根大通甚至认为，欧佩克+需要在2023年下半年每天再削减70万桶原油产量，以重夺油市话语权。全面减产将需要延长至2024年，以抵消欧佩克+核心成员国以外产油国不断增加的产量。

投资者本周可重点关注周三（7月12日）公布的美国6月CPI数，为美联储7月会议前最后一份重磅报告。另外，美股Q2财报将于本周拉开帷幕，摩根大通、花旗集团和富国银行公布业绩，风险情绪的变化料将影响油价表现。

WTI原油技术分析：通道下行中，上破阻力前不宜过于乐观

WTI原油日线图：

日线图显示，WTI原油企稳70关口后持续反弹，短期跌势有所缓解。不过，油价整体仍处于下降通道之中，加之上方阻力重重（75.0、80.0、83.5），预计进一步反弹空间将受限。

展望后市，预计油价仍难以摆脱67.0-75.0美元区间整理格局，若后续油价反弹受阻75.0-76.0区域阻力，需警惕再度回落考验、70.0、67.0、62水平支撑。