周二（7月11日）亚市盘中，WTI美原油震荡走高，目前交投于73.35美元/桶附近；油价周一微跌，盘中一度触及一个月以来新高至74.13美元/桶，尽管受累于美国加息的可能性越来越大，但IEA预计油市今年下半年将趋紧，因需求强劲和OPEC+减产限制了油价跌幅。

就目前而言，10年期美债收益率回落缓和利率风险，美元跌穿102.0水平，市场押注全球最大石油消费国更大规模刺激举措，WTI原油涨势具有持续性吗？

10年期美债收益率回踩4%，美元失守102.0

周一（7月10日）10年期美债收益率一度击穿4%至3.98%，收于4.0%，美元指数受此拖累击穿102.0至日内低位101.95，录得连续三日下跌。

10年期美债收益率：

从历史经验来看，原油价格与美元指数之间存在非常显著的负相关，美元指数的破位下跌或为油价提供进一步反弹动力。WTI原油在过去8个交易日累计上涨10%，突破70关口。

另外，10年期美债收益率的回落缓解了当前市场的利率风险。在上周10年期美债收益率突破4%之际，两年期美债收益率曾触及5.12%，创2007年6月以来新高；英国十年期国债收益率曾创2008年来新高，突破了去年10月英国养老金危机期间的巅峰水平4.64%。

但笔者提醒，2年期与10年期美债收益率之间的利差于上周重新走阔。根据历史经验来看，在美国国债收益率曲线出现倒挂后，美国经济无一例外地步入衰退。

而对于美国经济尚未放缓，美联储认为经济未放缓的潜在原因有三：政策影响滞后、政策传导机制弱和经济潜在动能较大。考虑到美国核心通胀仍然高企，美联储尚未结束紧缩政策，因而宏观风险仍然存在，原油需求前景仍受到压制。

美元指数周一延续跌势，重大支撑已失守，短期倾向看跌。

美元指数周一（7月10日）下跌0.31%，延续了上周五非农就业不及预期后的跌势，本周初重磅经济数据较少，市场聚焦周三（7月12日）将公布的美国6月CPI数据，在此之前交易员可能持谨慎观望态度。

对于美元走势，由于美元指数跌破自4月中旬以来的趋势线支撑，短期倾向看跌，下一个关键支撑位于2023年低点（100.75），若进一步失守该支撑，后市焦点转向99.50附近。

利空油价！阿联酋宣布，不会跟随沙特进行额外减产

阿联酋宣布，它不会加入沙特自愿减产的行列，声称沙特的减产足以平衡市场。考虑到阿联酋过去曾辩称，应该允许它的产量超过目前的OPEC配额，这一点也不奇怪。阿联酋计划到2027年将其原油产能提高到500万桶/天，远高于OPEC300万桶/天的配额。

一周前，沙特连续第二个月将自愿减产100万桶/日的协议再延长一个月，这次延长至8月。此次减产将使该国的日产量降至900万桶，为几年来的最低水平。为了提振疲软的油价，沙特一直在牺牲销量，但由于包括美国在内的非OPEC产油国的供应增加，迄今为止收效甚微。

美国能源情报署报告称，今年美国原油产量有望创下纪录，截至4月份，原油产量同比增长9%。该机构还预测，今年美国的石油总产量将达到1261万桶/天，高于2019年创下的1232万桶/天的纪录，并轻松超过去年的1189万桶/天。尽管OPEC及其盟友已宣布减产约占2022年产量的6%，但Rystad Energy估计，OPEC以外国家的产量约占减产量的三分之二，这使OPEC提振油价的努力受挫。

尽管原油价格较低，但效率的提高和技术的更新使美国石油公司的利润更高。据摩根大通估计，自2014年以来，美国页岩油的钻井和水力压裂成本下降了36%。页岩油巨头埃克森美孚公司现在押注页岩油生产商可以通过采用新颖的水力压裂技术将现有油井的原油产量提高一倍。

埃克森美孚首席执行官伍兹周四在伯恩斯坦战略决策会议上说:“有很多石油被留在地下。水力压裂法已经存在了很长时间，但水力压裂法的科学并没有得到很好的理解。”

伍兹透露，埃克森美孚目前正在两个具体领域改进水力压裂技术。首先，该公司正试图沿着油井更精确地追踪，以便排出更多被石油浸透的岩石。该公司还在寻找方法，让破裂的裂缝保持更长时间的开放，以促进石油的流动。

WTI原油技术分析：上破阻力前不宜过于乐观

WTI原油日线图：

日线图显示，WTI原油企稳70关口后持续反弹，短期跌势有所缓解。不过，油价整体仍处于下降通道之中，加之上方阻力重重（75.0、80.0、83.5），预计进一步反弹空间将受限。

展望后市，预计油价仍难以摆脱67.0-75.0美元区间整理格局，若后续油价反弹受阻75.0-76.0区域阻力，需警惕再度回落考验、70.0、67.0、62水平支撑。