北京时间周四 （1月8日）欧洲时段，美元指数强势上扬，交投于98.818附近，金价目前交投于4422.75美元/盎司，跌幅0.73%，最高触及4465.83美元/盎司，最低触及4415.29美元/盎司。

【基本面解析】

金银价格在前期快速突破关键价位后，积累了大量短期获利盘。随着金价逼近历史高位4549.71美元，部分资金选择离场锁定利润，形成直接抛压。

此外，市场开始提前反映彭博商品指数年度再平衡的影响。根据规则，单一商品权重上限为15%，而黄金当前权重约20.4%，需被动下调至14.9%。测算显示，跟踪该指数的被动资金或在未来约五个交易日内卖出约240万盎司黄金。历史经验表明，此类结构性调整可能在短期内对金价造成约2.5%-3.0%的压力。

尽管美国12月ADP就业数据低于预期(新增4.1万人)，显示劳动力市场有所降温，但这反而降低了市场对美联储在1月立即降息的激进预期，短期削弱了黄金的利率驱动逻辑。

另一方面，委内瑞拉局势后续发展以及美国对格陵兰岛的言论引发欧美外交紧张，持续为市场注入不确定性，支撑黄金的避险需求。中国央行12月连续第14个月增持黄金储备，官方机构的持续买入为金价提供了坚实的中长期底部支撑。

SPDR黄金ETF在2025年12月26日增持2.86吨，随后12月30日持平，当前持仓量为1071.99吨。值得注意的是，2026年1月1日SPDR持仓量骤降至871.08吨，随后回升至1065吨左右，显示年末抛压后机构逢低布局，长期配置需求未逆转。

总体来看，市场仍普遍预期美联储将在2026年降息，疲软的就业数据可能强化这一预期，从而限制金价的深跌空间。

【黄金走势分析】

昨日公布的美国12月ADP就业人数仅增加4.1万人，显著低于市场预期，显示劳动力市场持续降温。这一数据进一步巩固了市场对美联储将在2026年开启降息周期的预期。今晚将公布美国初请失业金人数等数据，将为劳动力市场及通胀预期提供更多线索。市场将在这些数据中不断修正对美联储政策路径的判断，从而引发金价的日内波动。

从技术面看，隔夜黄金下探至4423美元后反弹，但在4470美元附近再度承压。日内整体震荡区间符合昨日预判。小时图均线呈向下交叉，短线若强势，金价或维持4470-4420美元区间震荡;若走弱并跌破4420美元，则下行空间可能扩大，下半周失守该位或将下探4400美元，甚至4380-4370美元区域。

总体来看，黄金长期牛市基础依然稳固(降息预期、央行持续购金、地缘风险支撑)，但短期需时间消化前期快速上涨。市场正由“凌厉上攻”转为“高位震荡、以守待攻”模式。

1月8日金市晚评：美联储政策预期受考验 初请数据牵动黄金走势