周日（7月26日）休市，周五（7月24日）美盘，现货黄金、白银在周四抛售后企稳走高，截至撰稿现货黄金交投于4055.00美元/盎司附近，日内涨0.16%；现货白银报58.31美元附近，日内涨1.35%。黄金早盘波动区间4021.20—4064.90美元，价格守住周四低点上方，但仍低于4067与4139两道技术阻力；白银早盘区间56.98—58.76美元，价格反弹站上58.22美元附近的50周期均线，不过依旧处于58.56—59.94美元阻力区间下方。交易员权衡美国劳动力市场强劲信号、欧洲央行按兵不动、原油价格居高不下及美债收益率坚挺等多重因素，金价反弹空间受限，4000-4100箱体震荡格局未改。

【贵金属基本面解析】

重磅经济数据接连落地后，此前由低于预期的CPI、PPI所点燃的宽松预期明显降温。欧洲央行按兵不动，存款利率维持2.25%、主要再融资利率2.40%、边际借贷利率2.65%，并在声明中强调持续关注能源价格冲击的强度与持续时间。美国截至7月18日当周初请失业金人数骤降2.2万人至18.7万人，创下1969年9月以来最低水平，印证了"就业新增放缓但裁员仍处于历史低位"的市场判断——经济韧性打消了短期内降息的可能性。当前10年期美债收益率在4.70%附近高位运行，美元指数交投于101.39左右，坚挺的实际利率与走强美元，构成黄金反弹最实在的天花板。

地缘风险是金价的另一极。霍尔木兹海峡航道并未完全中断，但航运环境高度紧张：克普勒数据显示7月23日仅6艘船舶完成通行，较前一日下降60%，且除一艘外均须经伊朗划设航道；与此同时胡塞武装袭击红海沙特油轮，曼德海峡通航虽有所回升至49艘，但整体呈现"谨慎且选择性恢复"的特点。布伦特原油从102美元上方高点回落至97.67美元附近，WTI接近89.76美元，能源风险溢价尚存。对黄金而言，这套组合是双向的：地缘避险需求托底金价，但高油价推升通胀预期、支撑美债收益率，反而压制无息资产的上涨空间。放眼大类资产，油价高企+美债坚挺+美元稳定，构成对黄金最不友好的宏观三角；白银则凭借更高的弹性，在贵金属板块中扮演"放大器"角色。

交易员眼下紧盯着几条线索：7月29日美联储利率决议、制造业PMI初值、初请失业金后续变化，以及霍尔木兹与曼德海峡是否出现新的中断事件。CME显示7月维持利率不变概率64.2%、加息25BP概率35.8%，9月累计加息50BP概率25.4%——沃什主导的"不透明时代"下，哪怕按兵不动，声明措辞的鹰鸽倾向也足以引发金价单向波动。技术面上，金价若持续站稳4067美元上方，短期格局将明显改善；一旦跌破4030美元，市场焦点将重新指向3998美元支撑，失守则意味着4000关口的心理防线被实质性击穿。在决议落地前，黄金大概率延续"避险买盘+收益率压制"的拉锯，地缘与数据孰强孰弱，将决定下一笔百美元行情的方向。

【贵金属技术分析】

现货黄金：技术面上，黄金从4021.20美元低点反弹，显示短线抛售压力有所缓解，但多头尚未完全掌握主动权。黄金若能有效站上4083.10美元，将改善短线技术结构，并有望进一步挑战4140美元；若继续突破，上方目标可看向4200美元。下行方面，4021.20美元是当前首个重要支撑位。若该水平失守，金价可能进一步测试3965美元附近。

现货白银：白银从56.98美元低点反弹后，短线技术结构同样有所改善，目前正重新接近59.23美元附近的100周期均线。如果白银能够突破并站稳59.23美元，下一目标将指向60.76美元，进一步上看63.24美元。若价格重新跌破56.98美元，则可能测试56.39美元，甚至进一步回落至54.69美元。

白银先动、黄金跟上？ 贵金属“弹簧”进入倒计时