在欧洲央行宣布利率决议前夕，瑞信爆雷加剧了决策者的困境。

外媒宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）表示，瑞信危机足以让欧洲央行在今晚宣布加息25个基点，放弃其2月加息50个基点的承诺，甚至可能在瑞信危机进一步恶化前停止加息。

但通胀高企意味着欧洲央行仍有可能被迫加息，这将使欧元区银行间同业拆借利率（Euribor）曲线的前端在今天急剧变平后重新变得陡峭。

过去几个月，欧洲的乐观情绪主要基于市场情绪和调查数据这类“软”数据。依靠此类数据来判断经济走势的问题在于，这些数据可能很快就会被逆转，尤其是市场情绪。

在硅谷银行（SVB）破产后，人们对瑞信危机的担忧足以抹杀此前对欧洲经济的乐观情绪，因为包含货币增长和零售等在内的硬数据都恰如其实地反映出经济衰退。上周，关于欧洲银行的出色表现可能即将结束的预测，在时机上是偶然的。

周四的议息会议上，欧洲央行将进退两难。周一市场的定价是将加息44个基点，但是今早已降至29个基点。市场波动和对金融风险的担忧使欧洲央行可能只加息25个基点，以此来传递出决策者仍然关注通胀的信号，同时在市场情绪进一步恶化时留有余地。

欧元同业拆借利率曲线前端都已接近零，这意味着投资者有可能重新定价5月份欧洲央行的加息幅度。

但通胀威胁仍未消退，且最终会危及经济和金融稳定。因此，该曲线看起来已经做好准备，一旦恐慌结束，就将重新走强。换句话说，虽然今晚欧洲央行可能被迫放缓加息步伐，但是由于通胀威胁依然存在，从长期来看，进一步加息恐怕仍难以避免。